Factores exógenos:
1. Mayores aportaciones dan como resultado mejores tasas de reemplazo
En México, las aportaciones se han mantenido desde que
inició el sistema en 1997 en un nivel de 6.5 por ciento del salario base
de cotización para trabajadores afiliados al IMSS, una tasa menor en
comparación con las de otros países con esquemas de pensiones similares
al de México (véase cuadro 1).
En la gráfica 1 se muestra, bajo ciertos supuestos de estimación (5),
como se incrementaría la TR si aumenta el porcentaje de aportación.
Así, si la aportación aumentara de 6.5 por ciento a 11.5 por ciento, se
observaría un incremento en la TR.
2. Impacto de la edad inicial de cotización
Comenzar a cotizar a una edad más temprana permite a los
trabajadores obtener una mejor TR, como se ilustra en la gráfica 2. En
efecto, si se inicia a los 25 años, al final de la vida laboral la TR
será mayor que si se inició a trabajar a los 40 años de edad; la TR
disminuiría prácticamente a la mitad.
3. En la medida que aumenta la densidad de cotización, la TR es mayor
La densidad de cotización se refiere al total de años
cotizados al SAR como proporción del total de años laborados. Este
concepto de densidad está influido por la estructura y las condiciones
del mercado laboral. Es decir, el trabajo formal favorece mayores
densidades de cotización. En la medida en que un trabajador se desempeñe
en la informalidad laboral, su densidad será menor y consecuentemente
también su TR.
Así por ejemplo, en la gráfica 3 se aprecia que si la
densidad de cotización pasa de 65 por ciento a 100 por ciento, la TR
aumentará en prácticamente el doble.
4. El impacto de la carrera salarial
Conforme aumenta el salario a lo largo de la vida
productiva del trabajador, la TR disminuirá. Este resultado
aparentemente contra intuitivo, resulta porque la TR, por lo general, se
calcula tomando en cuenta el último salario (presumiblemente el salario
más alto), mientras que las aportaciones se realizaron considerando la
evolución salarial completa, la cual incluye épocas de salarios más
bajos.
La gráfica 4 muestra como a medida que el salario se
incrementa (medido en el eje horizontal), la TR disminuye (eje
vertical).
5. Alargar la edad de retiro incrementa la TR
La edad a la que se retiran las personas es otro factor
determinante de la tasa de reemplazo. En las últimas décadas la
esperanza de vida, tanto para la población masculina como femenina, se
ha incrementado (véase en este blog la nota “El contexto demográfico de
las pensiones”), por lo que las necesidades de ahorro para sufragar la
etapa del retiro también han crecido.
Entre más jóvenes nos retiremos, más grande tendrá que
ser el monto ahorrado en nuestra AFORE o más pequeña tendrá que ser la
pensión. Como se ilustra en la gráfica 5, aumentar la edad de retiro de
60 a 70 años resultaría en un incremento de la TR.
Factores endógenos:
6. Conforme aumenta el rendimiento se espera una TR mayor
El saldo invertido en las cuentas individuales obtiene
un rendimiento derivado de las inversiones que realizan las AFORE a
nombre del titular. Dicho rendimiento se caracteriza por depender de las
condiciones de mercado, el régimen de inversión, la diversificación de
las carteras y del riesgo que se asume.
En México, el régimen de inversión (RI) es una
herramienta regulatoria que establece la CONSAR para establecer límites
de inversión para cada clase de instrumento de inversión para cada una
de las SIEFORE (6). A lo largo de la historia del SAR, el RI se
ha flexibilizado para permitir una mayor diversificación de esas
carteras de inversión.
La sensibilidad de la TR a incrementos en el rendimiento
se muestra en la gráfica 6. Por ejemplo, si el rendimiento aumentara de
3 a 5 por ciento, la mejora en la TR sería muy importante.
7. Comisiones más bajas resultarán en mejores TR
Si por ejemplo la comisión promedio del sistema se
redujera del 1.19% actual a 0.7 por ciento, los trabajadores obtendrían
una mejor TR, como se ve en la gráfica 7.
8. El ahorro voluntario mejora la TR
El ahorro voluntario (AV) es adicional a las
aportaciones obligatorias. El incremento del AV depende en gran medida
de incentivos fiscales y apoyos, tanto del gobierno como del sector
privado. Asimismo, el grado de educación financiera y en particular, el
grado de conocimiento y expectativas que se tenga de las necesidades
futuras, pueden motivar el AV.
En México el AV es muy bajo, pues el AV depositado en el
SAR representa menos del uno por ciento de los fondos administrados por
las AFORE.
Es muy importante que se comience a ahorrar para el
retiro desde temprana edad. No hacerlo y posponer la decisión de ahorrar
tendría un impacto severo sobre el monto a ahorrar si se desea alcanzar
una cierta meta de ahorro. La gráfica 8 muestra este impacto con un
ejemplo. Supóngase que se desea reunir $500 mil a los 65 años. Para
alcanzar esa meta, se debería ahorrar mensualmente $381 si se inicia a
los 20 años. Sin embargo, si la decisión de ahorrar se toma a los 50
años, la cifra correspondiente de ahorro mensual sería de $2,110. (7)
Continuar leyendo
(5) Los supuestos que se utilizan para todas las estimaciones
que se hacen en esta nota son: retiro a los 65 años, carrera laboral de
40 años, densidad de cotización de 100%, salario de tres salarios
mínimos, carrera salarial plana, rendimiento real neto anual de 3.5%
para el saldo de la cuenta individual, y no se incluye cuota social. Las
estimaciones se hacen de manera individual para cada variable,
manteniendo constantes las demás.
(6) Las SIEFORE son sociedades de inversión
donde están depositados los recursos de las cuentas individuales y son
manejadas por las AFORE. Se tienen 4 SIEFORE Básicas de acuerdo a rangos
de edad de los trabajadores. En la medida en que se va avanzando en
edad, la cuenta individual va pasando a otra SIEFORE donde el riesgo es
decreciente. Así, para los más jóvenes sus recursos están en la SIEFORE
Básica 4 y, para los trabajadores con edades más próximas al retiro, su
cuenta está en la SIEFORE Básica1.
(7) Para este ejemplo se supone una tasa de rendimiento del ahorro constante de 3.5 por ciento anual.
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Cambios en los determinantes pueden mejorar la Tasa de Reemplazo
A continuación se describe cada uno de los factores determinantes de la TR y del impacto que tendría sobre la pensión final modificaciones a cada uno de éstos.
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro | 15 de julio de 2014
A continuación se describe cada uno de los factores determinantes de la TR y del impacto que tendría sobre la pensión final modificaciones a cada uno de éstos.
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