BORHIS VS Bonos Sub-Prime

BORHI’s: Substancialmente diferentes a los bonos subprime

Desde sus inicios en 2003, el modelo de bursatilización de créditos hipotecarios o emisión de Bonos Respaldados por Hipotecas (BORHI’s) en México, ha demostrado ser un mecanismo creciente y exitoso para proveer al mercado de financiamiento a la vivienda de recursos.

Parte de este crecimiento y de este éxito, derivó de una economía mexicana sana y del desarrollo de una infraestructura sólida de prácticas prudenciales en el sector hipotecario:

La oferta de créditos hipotecarios había crecido en términos de calidad y cantidad derivado, principalmente, de las condiciones macroeconómicas estables que promovieron una reducción en las tasas y un alargamiento de los plazos.
Las clases media y baja en nuestro país tuvieron un incremento significativo en su poder adquisitivo durante los últimos años, generando así una demanda real de hipotecas.

Lo anterior, aunado a que los precios de la vivienda en México no han presentado una burbuja inflacionaria como la que se observó en el mercado norteamericano, hace que el modelo de financiamiento a la vivienda en México difiera substancialmente del modelo de Estados Unidos.

Las principales diferencias entre el mercado subprime y el mercado de BORHIS, se muestran a continuación:

CRITERIO	BORHIS	SUBPRIME
Tasa	Fija.	Fija, variable, mezcla.
Enganche	Todos cuentan con enganche.	Algunos sin enganche( créditos "Ninja").
Documentación / Buró de Crédito	Todos cuentan con documentación completa y estudios de buró de rédito.	En algunos casos, los créditos fueron otorgados sin contar con la documentación completa o calificación crediticia baja (criterios laxos de originación).
LTV	Limitado al 70% en combinación con un Seguro de Crédito a la Vivienda o GPI.	En algunos casos no existía límite máximo.
Pagos vencidos al momento de la emisión	Ningún crédito tiene más de 3 pagos vencidos.	Se aceptaron diversos créditos con diversos meses en incumplimiento. En algunos casos no existía límite máximo.
Valor de la vivienda	Las necesidades de vivienda en México son más altas que en EUA. El comportamiento de los precios de la vivienda no han permitido una burbuja especulativa.	El mercado no tiene una demanda potencial como en México. Las propiedades se encontraban sobrevaluadas, lo que permitió una burbuja especulativa.
Necesidad de la vivienda	Primera Vivienda.	Primera, Segunda o tercera vivienda.
Riesgo cambiario o de tasa	No Existe.	En algunos casos, presencia de ambos.
Calificación crediticia	AAA en escala local y algunas en escala global.	Diferentes niveles de calificación crediticia en escala local y global.
Niveles de incumplimiento	Soportan niveles considerables de incumplimientos por parte del acreditado antes de dejar de pagar al inversionista.	Al no contar con suficientes enaltecedores, las estructuras incumplieron meses después de que los créditos lo hicieron.